3月28日，上市公司華西股份的股東大會在華西村的“大金塔”召開。這是華西村的老書記吳仁寶去世后的第10天。

 　在一位股東的提議之下，全體參會人員起立，向吳仁寶同志默哀。

　吳仁寶的去世，對于上市公司華西股份的股價，并沒有產(chǎn)生沖擊。從3月18日吳仁寶去世，到上周五(4月12日)，華西股份小幅下挫，下跌了6.5%。

　　股東大會上凝重的氛圍，被股東詢問打破。一位來自上海的自然人股東一連提出八條意見，稱華西股份“股價與華西村的名氣嚴重不匹配”。

　　在一些投資者看來，之所以選擇繼續(xù)持有華西股份，是對大股東華西集團向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抱有期待。

　　華西集團還有哪些資產(chǎn)可以注入？這些成為投資者最大的疑問。新京報記者在華西村采訪發(fā)現(xiàn)，華西集團傳統(tǒng)的工業(yè)項目近年來效益不佳，新興產(chǎn)業(yè)又尚未成氣候。在眾多的產(chǎn)業(yè)中，華西村的新書記——吳仁寶的四子吳協(xié)恩對金融業(yè)“另眼相看”。

　　華西集團，正在經(jīng)歷著轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型既帶來希望，也不免有陣痛。

　　1、“股性不夠活躍”

　　在華西股份工作多年，財務(wù)總監(jiān)吳文通常常接待股民的來訪來電，股民們提到最多的問題是：“華西村在外面的形象這么好，為什么股價這么低？”

　　“華西股份快要變成垃圾股了，連ST的價格都比它高。”在3月28日的股東大會上，一些投資者的發(fā)言頗有火藥味。股東大會當天，華西股份報收每股3.81元。

　　1999年，華西股份(上市時名為“華西村”)在深交所上市，發(fā)行價8.3元，成為全國第一家村級上市公司。2002年之前，這只股票的價格在二三十元的水平。從2011年開始，華西股份就進入了一個持續(xù)的下跌通道，從高峰期的每股9元一路下跌。

　　機構(gòu)投資者似乎已對這只股票喪失了興趣——當天的股東大會沒有1家機構(gòu)投資者參與，只有六七位自然人股民到會。

　　用上市公司財務(wù)總監(jiān)吳文通的話說，華西股份的“股性不夠活躍”。在華西股份工作多年，吳文通常常接待股民的來訪來電，股民們提到最多的問題是：“華西村在外面的形象這么好，為什么股價這么低？”

　　股價低迷并非沒有原因——從財報中不難發(fā)現(xiàn)，2011年以來，這家公司的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了大幅下滑。

　　2011年，華西股份年營收35億元，2012年下滑至26億元；歸屬上市公司股東的凈利潤，這兩年也分別較上年下降了16.37%和8.91%。2013年一季度，華西股份出現(xiàn)了虧損。根據(jù)4月2日發(fā)布的預(yù)虧公告，預(yù)計2013年一季度虧損1000萬元-1500萬元。

　　在這些數(shù)據(jù)背后，是華西股份主營業(yè)務(wù)化纖面臨的盈利難題。2012年年報顯示，公司主營業(yè)務(wù)化纖的毛利率僅約2%。

　　早在2004年，上市公司華西股份通過與華西集團資產(chǎn)置換，將化纖項目——當時的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司。2010年，隨著棉價的大幅上漲，化纖廠的主要產(chǎn)品滌綸短纖(人造棉)的價格也跟著大漲。

　　吳文通回憶，2010年的股東大會吸引了五六十家機構(gòu)投資者的參與，他們甚至合伙包了一輛大巴車，專程從上海前來華西村參會。

　　然而，那一波的行情僅僅維持了7個月。隨著棉價下跌，滌綸短纖也隨之降價。更糟糕的是，由于同類企業(yè)的產(chǎn)能大量擴張，整個行業(yè)的產(chǎn)能過剩。

　　今年的股東大會上，上市公司總經(jīng)理李滿良表示，目前滌綸短纖的價格已經(jīng)與棉價基本脫鉤，即便棉價再次大漲，滌綸短纖也難有大的行情。

　　在主營業(yè)務(wù)難以盈利的情況下，華西股份業(yè)績靠其他業(yè)務(wù)支撐。2012年年報顯示，華西股份的主要利潤來源有兩塊——出售華泰證券的股權(quán)、化工碼頭的倉儲費。前者獲利9000多萬元，后者獲利5000多萬元。

　　其中，碼頭倉儲費成為了華西股份最靠譜的利潤來源，但難以持續(xù)。

　　碼頭公司總經(jīng)理陳朗表示，碼頭倉儲費的來源是兩座化工碼頭。然而最近幾年，周邊同類的碼頭紛紛新建、擴建，隨著一些重化工項目逐漸搬離長三角，客戶的倉儲需求卻沒有增加。在這樣的背景下，2011年，碼頭收入達到歷年來的最高峰之后，2012年開始下滑。陳朗預(yù)計，今后碼頭收入將趨于平穩(wěn)，要想大幅增加并不現(xiàn)實。