[摘要] 據(jù)央視調(diào)查顯示，2008年12月19日前，俏江南的身份還為內(nèi)資企業(yè)，之后即變更為外商投資企業(yè)。目前，俏江南的企業(yè)類型已經(jīng)改為“股份有限公司”(臺港澳與境內(nèi)合資公司)，法定代表人和負(fù)責(zé)人為張?zhí)m。

　　上市未動，爭議四起。對于俏江南來說，此番上市前的熱身準(zhǔn)備盡顯副作用。

　　上周以來，俏江南董事長張?zhí)m的國籍身份成為關(guān)注熱點(diǎn)之一，俏江南日前也終于承認(rèn)張?zhí)m的國籍確實(shí)已經(jīng)改變。

　　與張?zhí)m國籍身份同樣改變的，還有俏江南的身份。據(jù)央視調(diào)查顯示，2008年12月19日前，俏江南的身份還為內(nèi)資企業(yè)，之后即變更為外商投資企業(yè)。目前，俏江南的企業(yè)類型已經(jīng)改為“股份有限公司”(臺港澳與境內(nèi)合資公司)，法定代表人和負(fù)責(zé)人為張?zhí)m。

　　“2008年已經(jīng)更改為外資，意味著申請H股上市時(shí)應(yīng)該就是以外資身份。現(xiàn)在爆出來張?zhí)m以及俏江南的這種身份變更，對于已經(jīng)通過聆訊的IPO進(jìn)程不會有程序上的影響。”香港一位從事上市法律事務(wù)的律師對記者表示。

　　9、10月份恒生指數(shù)的接連上漲，成為不少籌資規(guī)模不大的企業(yè)的上市黃金期。而在這一波上市潮中，并沒有俏江南的身影。今年年中，俏江南就已經(jīng)通過了港交所上市聆訊，計(jì)劃籌資1億至2億美元，然而原本計(jì)劃在暑期之后開始的上市路演等安排一拖再拖，至今仍未有更多消息。

　　根據(jù)港交所的規(guī)定，IPO財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的有效期為6個(gè)月，即今年底之后，俏江南繼續(xù)IPO，需要向港交所提交更新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　司法管轄權(quán)存疑

　　“外資公司和國內(nèi)企業(yè)在香港上市的程序上并沒有太多差異。”港交所發(fā)言人對記者解釋，對于在香港申請上市的外資公司來說，一個(gè)特別需要注意的方面是司法管轄權(quán)的問題。

　　港交所上市規(guī)則中指出，對于在香港及其他認(rèn)可司法管轄區(qū)以外地區(qū)注冊成立的申請人，港交所會按個(gè)別情況考慮，申請人需要證明其為股東提供的保障至少相當(dāng)于香港法例所要求的適當(dāng)水平。

　　“一般來說，香港和當(dāng)?shù)赜斜O(jiān)管合作的協(xié)議才會承認(rèn)司法管轄權(quán)。”港交所發(fā)言人指出，如果不在已經(jīng)互相承認(rèn)的名單里，也并非不具備申請上市的資格，只是保薦人需要在申請上市前與港交所做出必要的溝通。

　　今年11月初，有媒體消息指出，證監(jiān)會計(jì)劃修改相關(guān)要求，放寬內(nèi)地企業(yè)赴港上市條件，主要改變是可能取消“456”門檻，支持任何一家符合香港上市條件的企業(yè)在香港上市。

　　所謂的“456”門檻，是指根據(jù)證監(jiān)會《關(guān)于企業(yè)申請境外上市有關(guān)問題的通知》的規(guī)定要求，赴港上市企業(yè)須有不少于人民幣4億元的凈資產(chǎn)，過去1年稅后利潤不少于人民幣6000萬元，集資金額不能少于5000萬美元。此外，內(nèi)地企業(yè)赴港上市，應(yīng)該在向港交所遞交申請前三個(gè)月向中國證監(jiān)會遞交申請報(bào)告。

　　“內(nèi)地證監(jiān)會的要求高于香港，在香港上市的企業(yè)大多都是外資，一般會選擇開曼注冊。”上述法律人士對記者解釋，常見的做法是準(zhǔn)備上市前將離岸公司的一套框架搭建好，然后以香港認(rèn)可的司法管轄區(qū)的外資公司的身份，提交上市申請，“這樣就不需要中國證監(jiān)會點(diǎn)頭。”

　　實(shí)際上，俏江南去年也曾計(jì)劃A股上市。然而，在向中國證監(jiān)會遞交A股上市申請近一年后，俏江南仍未等來上市批文，直到今年1月，俏江南的名字出現(xiàn)在“終止審查”名單中。

　　“一方面，當(dāng)時(shí)證監(jiān)會提高了對一些所謂金融違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較高行業(yè)的IPO審核要求，像餐飲業(yè)、連鎖店等。”內(nèi)地一名證券方面的律師認(rèn)為，另一方面，如果俏江南2008年就已經(jīng)變更為外資公司，申請A股IPO時(shí)應(yīng)該也是以外資身份，雖然確實(shí)有外資公司成功在A股IPO的先例，但對于俏江南而言，這可能使其獲批的難度又有所增加。

　　影響待察

　　“從投資人角度來說，最重要的是一個(gè)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，不管股東或者管理層是哪國人，關(guān)鍵是管理的企業(yè)能不能賺錢，業(yè)務(wù)能不能做好。”海通國際證券中國業(yè)務(wù)部副總裁郭家耀指出。

　　不過，張?zhí)m此前的一番愛國宣言和如今偷偷改變國籍的舉動，多少讓俏江南面臨不同的境況。

　　郭家耀認(rèn)為，雖然一般而言，股東的個(gè)人行為不會影響到投資者對企業(yè)的判斷，但一個(gè)需要考慮的因素是，這一個(gè)人行為會不會影響到企業(yè)或者品牌在消費(fèi)者心目中的地位，“暫時(shí)看來，還沒有數(shù)據(jù)顯示出這個(gè)問題拖累了銷售情況，但如果(未來)影響到財(cái)務(wù)表現(xiàn)，(對投資者而言)是很重要的事情。”